能，不能靠通货膨胀帮助政府增加收入，或通过利率来进行补贴。财政也不能代行金融的职责，如以行政拨款的形式进行优先投资，进行人为的资金配给等。要进行税制改革，从而减少财政赤字，缓和并消除通货膨胀。

    ⑤金融改革与外贸改革同步

    外贸改革的核心是让汇率自由浮动，实行外币自由兑换。取消对进出口的歧视关税和特惠补贴，外贸全面自由化优于局部自由化。

    (2)金融深化的效应分析

    根据肖的分析，金融深化对经济发展的影响，可归结为以下四种效应：

    第一，收入效应。肖一再强调，实际货币余额并不是社会财富，因而实际货币余额的增长并不是社会收入增长。但是实际货币余额的增长，可引起社会货币化程度的提高从而对实际国民收入的增长产生影响，这是肖认为的收入效应。肖认为这种收入效应是“双重的”，即既包括正收入效应，也包括负收入效应。正收入效应是由于货币行业服务对国民经济具有促进作用而产生的；而负收入效应则是由于货币供应需要耗费实物财富和劳动，从而减少可用于国民收入生产的实际资源而产生的。显然，金融深化所导致的收入效应是指有利于经济发展的那种正收入效应，而货币政策的目标应该是不断提高这种正收入效应，同时又要相应地降低其负收入效应。

    第二，储蓄效应。金融深化的储蓄效应表现在两个方面：其一是由上述收入效应引起的，即金融深化引起实际国民收入的增加，在储蓄倾向一定的条件下，社会储蓄总额亦将按一定比例作相应的增加；其二是金融深化提高了货币的实际收益率。从而鼓励了人们的储蓄行为．导致整个经济储蓄倾向的提高。

    第三，投资效应。投资效应也包括两个方面的含义；其一是上述储蓄效应增加了投资的总额；其二是金融的增长提高了投资的效率。至于金融增长为什么能提高投资的效率，肖认为主要有以下四个原因：①“金融的增长使资本市场得以统一、它减少了地区之间和行业之间投资收益的差异xìng并提高了平均收益”；①②促使金融增长的政策减少了实物资产和金融资产未来收益的不确定xìng，能使投资者对短期投资和长期投资做出较为理xìng的选择；③资本市场的统一，使劳动市场、土地市场和产品市场的统一成为可能，从而能使资源得到更加合理的配置和更加有效的利用，能发挥生产的相对优势，并能从规模经济中得到好处。所有这些都能提高投资的平均收益率；④金融的增长使建筑物、土地和其他本来不易上市的实物财富可以通过中介机构或证券市场进行jiāo易和转让，这样，在市场竞争的压力下，通过资本的自由转移也可导致投资效率的提高。

    第四，就业效应。由于货币实际收益率的上升导致了投资者资金成本的提高，因此投资者将倾向于以劳动密集型的生产代替资本密集型的生产以节约资本的使用。这样，整个社会的就业水平将得到提高。

    这一效应对大多数发展中国家而言是重要的，因为这些国家往往存在着大量的剩余劳动力，而资本却相对稀缺。因此，通过以劳动密集型的生产替代资本密集型的生产，既可充分利用这些发展中国家所拥有的剩余劳动力．又可缓和资本供求的矛盾，使有限的资本得到更合理的配置和更有效地运用。所有这些，对一国经济的增长和发展都是很有利的。

    13.2对金融深化的批评及其修正与发展：

    13.2.1对金融自由化理论的一些批评观点

    麦金农和肖的金融深化理论是以提高实际利率为核心的金融自由化理论，这一理论体系及政策在发展中国家金融改革的实践中得到了广泛体现，但也陆续暴露出许多问题。在理论上西方学者对该理论也提出一些批评，它们主要来自三个方

『加入书签，方便阅读』