口的需求，这种需求在相当程度上不得不依靠外援来满足；本币的高估和对小生产者贷款的限制，严重阻碍这些国家的出口增长，这使得经济的对外依赖进一步提高；同时，这些国家的领头部门存在着较高的资本—劳动比率，不熟练的生产技术和经常xìng的过剩生产能力，降低了投资的边际生产力；最后，对城市基础设施建设的之后，恶化了投资环境和投资条件。所有这些都阻碍这些国家的投资的增长。

    第四，负就业效应。除了负收入和负投资效应所造成就业机会的减少以外，金融抑制对传统部门的抑制，也是负就业效应的重要原因。因为向城市转移的大量劳动力中，只有小部分能为工资水平相对较高的资本密集型产业所吸收，没有被吸纳的部分，或是滞留于工资水平相对较低的行业、企业中，或是干脆处于失业状态。城市化和工业化过程中对就业产生积极影响的过渡效应、溢出效应或联动效应，在金融抑制的国家都得不到充分明显的表现。

    13.1.2麦金农——肖模型的核心内容

    （1）麦金农——肖模型

    由于麦金农和肖在论述金融抑制与金融深化问题时得出大致相同的结论，因而西方经济学家们将他们两人的理论归结为同一个金融发展模型，并称之为“麦金农——肖模型”，麦金农——肖模型论证了金融发展与经济增长之间相互制约相互促进的辩证关系。

    根据美国加里福尼亚大学教授马克斯维尔·弗莱①的分析，麦金农——肖金融发展模型可用图13—1来说明。

    图中，为实际利率；表示在经济增长率为时的储蓄，它是实际利率的增函数；代表金融抑制，在这里是指政府将实际利率人为地限制在其均衡水平以下的干预行为；表示投资，它是实际利率的减函数。

    为了便于分析，可假定：（1）储蓄全部转化为投资；（2）没有国外融资来源。这样，现实的投资总额便等于一定利率水平上所能形成的蓄总额。

    从图13—1可看出，如果实际利率被限制在，则所能形成的储蓄总额仅为，从而投资总额也只能为。但是从投资曲线可看出，当实际利率为时，意愿投资总额（即贷款需求）却是。这就形成了资金供求的严重缺口()。倘若政府当局只限制存款利率，而不限制贷款利率，则根据供求定律，贷款利率势将上升到，其结果是金融体系获得不合理的高额利润，即。但事实上大多数发展中国家通常既限制存款利率，又限制贷款利率。若撇开政府当局规定的存货利差这一因素，假定贷款利率也被限制在，则由于可贷资金的严重供不应求，必然导致非价格xìng的信贷配给，而这又是大多数发展中国家实际存在的情况。这种非价格xìng的信贷配给办法往往使社会投资效率大为降低，其主要原因有三：（1）资金配给的对象未必是投资效率高的企业和个人，而大多是一些特权阶层、贿赂者或与金融机构有某种特殊关系的企业和个人。（2）利率限制影响了

    金融机构承担贷款风险的积极xìng，因为利率高限的存在使金融机构无法收取风险酬金。于是大部分资金都被投放于那些风险小而收益低的项目，如图13-1中yīn影部分所示的那些收益率略高于利率高限的投资项目。（3）由于作为资金成本的利率偏低，一些企业和个人便肆意举债，并用于非生产xìng的投资。所以在麦金农和肖看来，发展中国家实行低利率政策．非但无助于经济发展，而且只能有碍于经济发展。既然如此，为了促进经济的发展，采取的政策应该是适当提高利率。

    现在，假定将利率由提高到则可能导致两种结果：一方面，储蓄总额随着（存款）利率的上升而得到增加，从而投资总额也得到增加；另一方面，由于（贷款）利率从提高到原来那些收益率略高于利率的投资项目便成了亏损

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