发挥货币政策的作用”等提法。这表明货币政策的取向已经越来越趋于“扩张”，确切地说，是要求积极而审慎的扩张。

    为了摆脱通货紧缩的困扰，自1996年5月到1999年6月，中国人民银行先后7次降低利率，但刺激经济回升的效果并不明显。2002年2月，中国人民银行再一次降低利率。在连续8次降息之后，可以说，利率已经到了很难再降的程度。比如一年期存款利率，已经由1996年开始降低前的10.98%下降到1.98%，下降幅度达80%以上；如果把20%的利息税的因素考虑进来，那么，存款利率还要低。除了降低利率之外，中国人民银行在直接用资金支持商业银行扩大信贷方面，也是积极主动的。但结果并不像人们期望的那样。到2003年，随着房地产市场的发展和汽车消费的升温，各家商业银行的贷款开始大幅度增长，以至于上半年的新增贷款已经超过2002年全年新增贷款的总额，经济出现过热迹象，从而使中国人民银行提高法定准备金率一个百分点和向商业银行出售中国人民银行票据以减少商业银行的可贷资金。

    总之，经济发展有其自身的规律，货币政策必须顺应经济发展的规律，充分考虑到经济体制、经济机制方面的因素才可能有所作为。

    货币政策与财政政策的配合

    自改革开放以来直到1997年，我国经济可以说一直处于通货膨胀的yīn影之下，因此，控制货币就成了宏观经济政策的基本目标。财政在同一时期的主要任务是力求收支平衡，减少财政赤字。就财政政策而言，主要是控制基本建设规模。由于紧缩基本建设投资支出对经济的影响相当猛烈，因此，从对宏观经济的日常调控来看，财政政策的作用比货币政策要弱一些。

    但是，从1997年中期开始的通货紧缩逐渐改变了人们对财政政策的态度。货币政策抑制通货膨胀的效应迅速、明显，尽管它可能在抑制需求的同时也会减少供给。对于治理通货紧缩，货币政策的作用极不理想，因为即使在货币供给没有减少、甚至增加的情况下，市场物价下跌、有效需求不足的局面仍然难以改变。1998年8月，国家财政部决定增发1000亿长期国债以拉动有效需求，从此开始了财政政策在宏观调控中占

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