会涉及各种中间环节相互间的有机联系或因果关系，涉及货币供给变动影响名义和实际变量的途径——货币政策的传导机制。

    凯恩斯学派的货币政策传导机制理论

    现代经济学家对货币政策传导机制的研究始于凯恩斯，根据凯恩斯的《就业、利息和货币通论》，货币政策发挥作用的途径主要有：

    1、货币与利率之间关系，即流动xìng偏好途径；

    2、利率与投资之间的关系，即投资利率弹xìng途径。

    凯恩斯的具体思路是：货币供给对于需求突然增加后，首先利率下降；利率下降促使投资增加。如果消费倾向既定，则通过乘数作用，又可促成国民所得增加。凯恩斯认为，增加货币数量既会影响物价，也会影响产出，但首先是影响产出（使之增长）。在达到充分就业后，即包括劳动力和其他生产资料在内的生产要素的潜力都被充分利用后，货币供给增加就只会影响物价。不过，凯恩斯还认为，在作进一步分析时，如果考虑到若干复杂因素，货币供给的增加所引起的有效需求的增加，一部分作用于就业量的增加，另一部分则作用于物价水平提高，也就是说，在货币供给增加的过程中，并非当有失业存在时则物价不变，一旦达到充分就业，物价就随货币数量作同比例变动，而是在就业量增加的同时物价也逐渐上涨。凯恩斯货币政策传导机制可概括为：

    式中，Ms为货币供应量；i为利率；I为投资；P为物价；Y为收入。

    凯恩斯认为，上述货币政策传导机制可能因为出现“流动xìng陷阱”而被堵塞，从而使货币政策无效。如果说凯恩斯在分析货币政策由货币领域均衡到商品领域均衡的传导过程中，建立起以利率为主要环节的货币政策传导机制的理论属于局部均衡分析的话，那么，可以说，后凯恩斯学派注重货币市场与商品市场的相互作用，丰富和发展了凯恩斯货币政策传导机制理论，则属于一般均衡分析。一般均衡分析的货币政策传导机制理论的主要点可以概括为：

    1、当中央银行的各种货币政策措施促使货币供应量增加时，其直接影响是在产出水平不变的条件下利率相应下降；利率下降刺激投资并引起总支出增加，而增加的总需求将推动产出量上升。

    2、当上升的产出量提出较先前为大的货币需求而无新增货币供给投入经济运行时，货币供不应求状况即会使业已下降的利率趋于回升。

    3、回升的利率将导致总需求减少、产出量下降，而产出量下降、货币需求减少又会导致利率趋于回落。

    4、上述动态过程最终会趋近一个同时满足货币市场供求与商品市场供求均衡要求的均衡点。12

    货币学派的货币政策传导机制理论

    货币学派认为，货币供给是名义国民收入的基本决定力量。与凯恩斯学派的利率为中心的货币政策传导机制不同，货币供应量在货币学派的货币政策传导机制中是决定xìng因素。货币学派货币政策传导机制可概括为：

    式中，R为准备金；M为货币供应量；A为金融资产；C、I为消费品、投资品；P为价格；Y为名义国民收入。

    货币学派的货币政策传导机制可描述为：假定从原先的完全均衡状态出发，中央银行为增加货币供应量而在公开市场上购入证券，银行体系的准备金增加，其放款能力也随之增强。这样，商业银行即会通过降低利率，增加放款与投资，货币供应量因此增加。在名义货币供应量增加过程中，人们感觉较以前更富有，从而开始将增加的货币转向价格尚未上涨的其他资产(金融资产或实物资产)；而实际资产需求的增加和价格的上涨，又促使生产者增加生产，从而增加名义收入。生产增加、实际资产价格上涨将逐渐吸收多余的名义货

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