存款等。因此要考察货币乘数，则至少应该考察.M1 和M2这样两个层次。

    (1)M1层次的货币乘数

    因为Mb=C+R

    M1=C+D

    所以

    进一步推导，可得出：

    (2) M2层次的货币乘数

    因为

    所以

    进一步推导，可得出：

    通过以上说明，不同层次的货币流动xìng不同，货币乘数大小有别。那么，货币在不同层次间的转移，不但改变了货币流通结构，而且也改变了货币供给量。

    10.4货币供给基本模型

    综上所述，货币供给的模型为：

    Ms=m·Mb

    可以看出，货币供给是由基础货币和货币乘数两大因素决定的，而这两大因素的本身又受制于其他因素。如下图所示：

    关于货币供给的外生xìng或内生xìng，它是货币理论研究中具有较强政策含义的一个问题。货币供给是外生变量，其含义是：货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。如果货币供给是外生变量，则货币当局能够有效地通过对货币供给的调节影响经济进程。货币供给是内生变量，其含义是：货币供给的变动，货币当局是决定不了的，起决定作用的是经济体系中实际变量以及微观主体的经济行为等因素。如果认为货币供给是内生变量，则货币供给总是要被动地决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地控制其变动，自然货币政策的调节作用，特别是以货币供给变动为cāo作指标的调节作用，有很大的局限xìng。

    从货币供给原理来说，货币供给量等于基础货币与货币乘数之积即Ms=m·Mb。按说，中央银行对基础货币与货币乘数都有相当的控制能力。但是从货币供给量的形成过程来讲，它是由中央银行、商业银行和社会公众的行为共同决定的。他们的行为在不同的经济条件下又受各种特别的因素的制约。因此，货币供给量并不能由中央银行绝对加以控制。

    一般来说，影响货币乘数的因素是相当复杂的，但在短期内则比较稳定。它受制于：

    1.商业银行

    商业银行主要是通过超额准备金率e来影响货币乘数，进而对货币供给施加影响的。因为商业银行发放贷款去引伸存款之前提条件是，该商业银行必须有超额准备金。对于商业银行来说，是否保留超额准备金、保留多少完全取决于保留超额准备金的机会成本、借入资金的成本以及融通资金的方便程度等。

    2.中央银行

    中央银行对货币供给的影响主要有两条渠道：(1)通过吞吐基础货币，影响商业银行的存款准备金（严格地说是超额准备金），进而调整、控制商业银行创造存款货币的能力。(2)通过对法定存款准备金率的规定及调整，影响货币乘数，进而对货币供给施加影响。其具体手段有：调整法定存款准备金率，强制地改变商业银行的超额准备金；进行公开市场业务cāo作，吞吐基础货币；调整再贴现利率和再贷款利率，影响商业银行的贷款需求。

    3.社会公众

    社会公众包括个人、企业等，他们通过c、t来影响货币乘数，进而间接影响货币供给。社会公众持有多少现金、多少支票存款、多少定期存款、多少其他资产，直接受制于其资产选择行为以及人们的消费、投资、储蓄的yù望和倾向。

    基础货币Mb是中央银行的负债，是中央银行的资产业务形成的。理应由中央银行直接控制，但事实上并非如此简单，一国的信贷收支、财政收支、国际收支对货币供给量有决定xìng的影响，具

『加入书签，方便阅读』