惠lún认为，影响最适度预防xìng货币需求的因素主要有三个：一是非流动xìng的成本，二是持有该现金余额的机会成本，三是收入和支出的平均值和变化的状况。非流动xìng成本是指因低估在某一支付期间内的现金需要而付出的代价，即少持有或不持有预防xìng货币余额而可能造成的损失，该成本之高甚至是很难估量的；如果人们持有较易转换成现金的资产(如各种票据)，非流动xìng成本就等于由非现金资产转换成现金的手续费。惠lún认为，企业和个人不能保证他们能随时获得所需要的贷款，故第二种情况应作为理论分析的一般对象。所谓持有预防xìng现金余额的机会成本则是指为持有这些现金而需放弃的一定利息收益。以上非流动xìng成本和持有预防xìng现金余额的机会成本构成了持有预防xìng现金余额的总成本。

    货币持有者因此面临这一个难以两全的局面：如果他为预防意外而持有较多的货币，他就减少了预期非流动xìng的成本，却增加了持有预防xìng现金余额的机会成本；反之，如果他持有较少的预防xìng现金余额，他就减少了持有预防xìng现金余额的机会成本，却增加了非流动xìng的成本。所以，要实现货币持有者的利润极大化目标就要选择最适度的预防xìng现金余额，以使这两种成本之和降到最低限度。以下惠lún的公式讨论的正是这种情况。

    （12）

    其中，r代表利率，M代表预防xìng现金的平均持有额，则持有预防xìng现金余额的机会成本就是M·r。B代表每次将非现金资产转换成现金的手续费，P代表一定期间内这种转换的可能的次数，则预期非流动xìng的成本就为P·b。以C代表的是全部总成本。

    惠lún假设，企业和家庭都是风险回避者，所以，在估计净支出可能超过预防xìng现金余额时，即作最保守的估计，取，其中S为净支出的标准差，代入式（12），持有预防xìng现金余额的总成本就成了：

    （13）

    对式（13）求M的一阶导数，并令其为零

    （14）

    从而有

    （15）

    式（15）表明，最适度的预防xìng现金余额同净支出分布的方差、非流动xìng的成本b成正相关，与持有现金余额的机会成本率r成负相关。式（15）由此证明了前述惠lún关于影响最适度预防xìng现金需求的三个因素的论断，尤其是证明了预防动机的货币需求同样受利率变动的影响。利率越高，此项货币需求越小；利率越低，此项货币需求对收入和支出的弹xìng为－1/3，预防xìng现金余额的需求对收入和支出的弹xìng为1/3，而在鲍莫尔模型中，现金jiāo易需求的收入弹xìng和利率弹xìng分别为1/2和—1/2。

    惠lún模型的基本结论——在决定最适度预防xìng货币

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