币形式储藏财富以及采用货币形式储藏多少财富的决策实际上取决于其它也可以作为储藏财富的财产的回报率和预期回报率，所以事实上他们考虑了在短期内K发生波动的可能xìng。如果其它资产的回报率和预期回报率发生改变，K也可能改变。特别的，在随后凯恩斯对剑桥学派理论的发展中，利率对货币需求的影响便放到了一个非常重要的位置。

    9.3凯恩斯的货币需求理论

    在1936年出版的那本著名的《就业、利息和货币通论》一书中，凯恩斯放弃了古典学派将货币流通速度视为常量的观点，发展了一种强调利率重要xìng的货币需求理论。凯恩斯对货币需求的分析是从分析人们的持币动机开始的。凯恩斯认为，人们之所以需要持有货币，是因为存在流动xìng偏好（即灵活偏好）这种普遍的心理倾向。所谓流动xìng偏好，是指人们在心理上偏好流动xìng，愿意持有流动xìng最强的货币而不愿意持有其他缺乏流动xìng资产的yù望。这种yù望构成了对货币的需求。因此，凯恩斯的货币需求理论又称为流动xìng偏好理论。其理论的要点如下：

    （1）货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动xìng的偏好；

    （2）人们对货币的需求是基于三种动机，即jiāo易动机、预防动机和投机动机

    ①jiāo易动机是指为进行日常jiāo易而产生的持有货币的愿望。jiāo易动机的强度取决于收入的大小和收入间隔的时间长短。凯恩斯又将jiāo易动机分为所得动机和业务动机。所得动机主要对个人而言，因为个人的收入是定期取得的，但花费是经常进行的，为了应付日常开支的需要，在收入与支出的一段时间内需要保持一定数量的货币。业务动机主要对企业而言，企业为了应付在收支时差中业务开支的需要，需保持一定数量的随时可用的货币。基于jiāo易动机而产生的货币需求称为货币的jiāo易需求。

    ②预防动机是指人们为了应付不测之需而持有货币的动机。凯恩斯认为，出于jiāo易动机而在手中保持的货币，其支出的时间、金额和用途可以事先确定。但生活中经常会出现一些未曾预料的，不确定的支出和购物机会，为此，人们也需要保持一定量的货币在手中，这类货币需求称为货币的预防需求。

    ③投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中获利的动机。由于利率的变化将造成证券价格的升降，这使得人们有机会在货币与证券之间进行选择。从这一动机产生的货币需求称为货币的投机xìng需求。

    由于jiāo易xìng货币需求和预防xìng货币需求均产生于货币的流通手段职能，所以，凯恩斯将二者合称为jiāo易xìng货币需求。

    （3）jiāo易xìng货币需求是收入的增函数，即随着收入水平的增减，为满足这种需求所持有的实际货币数量将随之而增减。

    （4）投机xìng货币需求是利率的减函数，也即利率上升，投机xìng货币需求将下降；利率下降，投机xìng货币需求将上升。

    凯恩斯在解释人们不愿意持有债券而宁愿选择货币而牺牲利息的理由时，认为问题在于债券未来市场价格的不确定xìng。然而，人们选择货币将牺牲债券的利息收入，这就是持有货币的机会成本。利息越高，机会成本越大，作为资产持有的货币量也就越少，反之亦然。

    （5）由此，凯恩斯得出货币需求函数为：

    (6)

    式中：为实际货币需求余额

    为利率

    实际收入

    （6）凯恩斯的整个经济

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