场现实，已经清楚地让中国社会认识到，助长房地产的投机行为，只是为权贵们提供了一个掠夺全民财富的平台，对中国实体经济的振兴，对中国社会财富的平衡，对中华民族的复．兴没有一点好处。所以，资本市场在发挥资本的作用的同时，应该用法治的精神，建立垒民财富均衡增长的良好机制，这也是资本战略发展的需要。在我们抑制房地产投机的同时，才能保证投资环境的公平和正义，让全民财富在资本市场上得到均衡增长，将会极大地提高城乡居民的购买力，从而扩大国内消费，消化过剩的产能，真正迎来中国经济的全面复苏，进入新一轮的繁荣。￥离破灭仅一步之遥的房地产泡沫2009年10月，道琼斯指数在美国次贷危机以来首次重上万点，预示擎美国实体经济的见底复苏，也预示着第二次金融海啸预言的破产。美国道琼斯指数从14600点的高位，跌至2009年3月2日的6740点，直到重上万点，走出了一条惊心动魄的曲线。同时也可以看出，美国社会对刺激经济所作出的方向选择和努力。

    2009年10月中旬，中国发改委也公布了一个数据，那就是全国70个大中城市房价同比上涨2．8％，环比上涨0．7％，连续7个月环比上涨。还有两个数据，一个是2009年9月新增贷款达到5167亿元，比市场预期的3000多亿元高出许多，还有一个是地方政府欠债突破5万亿元。我们先看看后两个数据。后两个数据说明以投资拉动经济的失败，即使美国宣布退出经济刺激计划，中国也没有办法退出。原因有两个，一个是大量的钱投到铁路、公路和基础建设上，减少贷款将导致大量的烂尾工程；另一个是中国房地产已经货币化，减少贷款将直接导致房价暴跌。

    我们来看地方政府的欠债。地方政府欠债突破7．38万亿元的数据，是发改委公布的，那就意味着仅仅只是公布了在基础建设投资上的欠债，在大兴土木大量兴建政府办公楼等楼堂馆所方面的欠债，并不是地方政府的所有欠债，因为还没有包括公费旅游、吃喝接待方面的欠债。这笔欠债如果公布出来，同样很惊人。地方政府解决欠债有三个办法：一是对冲，就是用财政收入偿还，但是，根本不可能；二是投机，把部分资产打包上市，但是这样很多资产将会变着法子流进个人口袋，对偿还债务作用不大；三是营造一个“庞氏骗局”，最后由银行来冲销。

    这两个数据的公布给市场增加了一个预期，那就是尽管中国还没有到加税周期，但是，税收将会大幅增加，这其中包括二手房jiāo易税和物业税。不加税无法应付政府庞大的开支，向企业征税已经到了极致，因此，只有转向个人征税，而转向个人征税的最大空间显然不是所得税，而是房地产的jiāo易税和持有税，而持有税属于新开的税种，空间非常大，即使土地出让金大幅下滑，依靠物业税也足以维持正常增长。

    那么，现在问题来了。中国的房价泡沫已经巨大，基本上相当于1986年时期的日本、1996年时的香港。很多经济学家在研究房价泡沫的时候，产生一种臆想，那就是提出了许多如果，如果日本政府当年不颁发《土地融资限令》，日本的房价就不会破灭；如果董建华不推出8．5万套廉租房的计划，香港房价泡沫就不会破灭。而历史是没有如果的。现在回过头来看，不管日本有没有((土地融资限令》，不管董建华会不会推出8．5万套廉租房计划，这两个地方的房价泡沫都会破灭。

    中国房价泡沫比当年的日本要严重得多。日本股市没有大跌前，日本房地产上市公司的市值只占股票总市值的11％，而中国仅在A股上市的123家地产公司和近170家与地产相关联的上市公司的市值就占A股总市值的17％(包括中国建筑)，如果加上在香港上市的中国内地地产公司和在中国证监会排队等候IP

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