合于中央银行进行防卫型的公开市场cāo作。如果中央银行想在公开市场上暂时售出证券，它可以进行对称的售出、购入jiāo易(matched sale-purchase transaction),也称为倒转的回购协议(reverse repo)。即中央银行售出证券，而购买者同意在短期后将证券售回给中央银行。

    如果银行体系的准备金不是暂时xìng的短缺和富余，而是持续xìng的，那么，中央银行就会考虑进行非暂时xìng的jiāo易，以求对银行体系准备金的供给产生长期的影响。

    不论是暂时xìng的还是非暂时xìng的jiāo易，中央银行一般都是通过一个计算机系统与政府证券商或一级证券商进行jiāo易。

    公开市场cāo作具有如下优势：

    1、中央银行进行公开市场cāo作能完全控制jiāo易量，即买多或卖少，完全由中央银行决定。在执行贴现政策时，中央银行只能通过贴现率的变动来间接影响贴现贷款的量。

    2、公开市场cāo作可以进行灵活、精确的jiāo易，即不论想要改变的基础货币量或银行体系的准备金的数量是大还是小，中央银行都可以按照自己的意愿进行。

    3、在公开市场cāo作中，中央银行可以容易地改变jiāo易方向。例如，当中央银行认为买入证券太多时，它可以立即卖出，予以纠正。

    4、公开市场cāo作可以迅速执行。当中央银行认为有必要进行证券买卖时，只需要对证券jiāo易商发出买卖指令，jiāo易就会立即被执行。

    当然，公开市场cāo作的上述优势要变为现实并不是无条件的，这个条件就是发达的金融市场。具体地说，中央银行进行公开市场cāo作的金融市场必须具备相当的深度和广度，即必须存在足够多的可以进行jiāo易的证券的种类和数量，有便利jiāo易进行的健全的市场机制和众多的证券jiāo易商，否则，公开市场cāo作难以进行，更谈不上有效地进行了。

    法定存款准备金政策

    存款准备金或准备金，由两个部分构成：一是银行的库存现金；一是银行存入中央银行的准备金账户上的存款余额。法定准备金也是由两个部分构成，不过其数额由中央银行依据法定准备金率加以规定，银行实际持有的准备金不得低于法定准备金数额的要求。

    所谓法定存款准备金政策，是指中央银行凭借法律授权，规定和调整商业银行的法定存款准备率，左右商业银行信贷规模，借以改变货币乘数，增减货币供给量，进而影响整个国民经济。

    法定存款准备率一旦发生改变，也就意味着银行必须持有的准备金数额随之而改变。如果法定准备率提高，则意味着对于同等数量的存款额所要求的准备金增加，于是也就意味着超额准备金的减少，甚至准备金的不足；在这种情况下，银行的贷款和投资或者不能增加，或者必须减少，不管是哪种情况发生，都可能意味着货币乘数的减小，从而货币供给量的降低。反之，则正好相反，货币乘数增大，货币供给量上升。

    法定存款准备金政策的主要缺点在于，它对货币供给量的作用过于猛烈且缺乏弹xìng，政策预期效果还在很大程度上受制于银行体系的超额准备金的数额。相对于其它政策工具，它的优点表现在：

    1、法定存款准备金政策的采用与否，主动权在中央银行。

    2、中央银行变动法定存款准备率能对货币供给量产生迅速、有力、广泛的影响。

    3、中央银行变动法定存款准备率作用于所有银行或存款式金融机构，由于其作用在时间、程度上的一致xìng，所以采用法定存款准备金政策来调控货币供给

『加入书签，方便阅读』