资本充足xìng监管的有效xìng研究。另外，对资本监管失灵的解释，还有以Kane的社会公众与中央银行之间的委托代理分析为基础的央行监管的激励理论。

    市场纪律与金融监管

    政府监管的失灵和金融安全网所产生的严重道德风险问题，引起了西方学术界对金融监管体系改革的广泛争论，这一争论一直持续至今。其中，自Kane发表了他的对存款保险改革的六点建议中特别强调市场纪律的作用后，使金融监管三大支柱（监管、监督和市场纪律）之一的市场纪律逐渐被大家所认识，特别是1999年《美国现代服务法案》的实施和2001年《巴塞尔新资本协议》第二稿的公布，使金融监管中的市场约束受到高度重视，与此相关的研究成果也不断涌现。这些研究主要集中于以下两个方面：

    (1)市场纪律对改善金融监管效率的论证

    监管的有效xìng很大程度上取决于市场对银行资产价值的评价，如果要改善监管的有效xìng，就应该注重市场对银行的约束力。政府监管体系和金融安全网会使银行及存款机构的利益相关者不关心银行的具体动作和风险状况，也缺乏动力对市场激励做出反应，从而无法使存款和资本由经营差的银行流向好的银行，削弱市场约束金融机构制造高风险的激励。实证研究也支持了这一结论，即未参加存款保险的金融机构的存款人对市场有显著反应，而参加存款保险的金融机构的存款人对市场反应不显著，存款机构的风险与未保险存款的增长之间存在负相关。自由（以市场约束为主）的银行体系并不比受监管的银行体系更容易失败，况且监管要支付较高的成本，扭曲了市场信号，从而弱化风险的市场约束。从解决市场信息不对称的问题来看，不仅存款保险和最后贷款人制度在防止银行危机方面不是必需的，而且资本充足要求也不必要，因为在自由的银行体系中好银行有激励保持充足的资本数量并向市场传递它们的质量，可以解决信息不对称问题，也有效防止了危机的传染和bào发。

    (2)如何运用市场纪律改进金融监管体系

    一种极端的方式就是取消金融安全网，建立自由的银行体系，完全运用市场机制约束银行及存款机构的风险行为和业务范围以及决定金融机构是否应该关闭还是继续经营。政府的作用只限于信息的收集与披露以及推进解决合同纠纷的产权制度安排等。

    持上述观点的研究成果较少，大部分学者都倾向于政府监管与市场纪律的有机结合，即逐步在以政府监管为主的体系中恢复市场约束，实现政府监管与市场纪律的最佳配合，达到保持金融体系稳定和降低监管成本的目的。

    Flannery（1998）通过对反映银行动作条件的市场信息来源、银行负债市场、资本市场的准确定价、市场效率及其对谨慎xìng银行监管的重要影响等问题的系统分析，得出市场约束发挥作用的基础是私人投资者能够专业地对金融机构各类证券的收益和风险进行准确地评价，它可以使银行的所有者和债权人感觉到他们的行为是存在风险的。实证分析表明，大多数小储户能够有效地甄别和控制银行的风险，所以Flannery认为政府监管中充分运用市场是必需的，其中主要是市场信息与政府监管信息的系统结合，这样可以缩短认识和行动的时滞，对银行经营状况和条件的变化做出更加准确的预测。政府也应当帮助市场对银行的经营状况做出更加及时准确的判断。

    另外，可通过银行发行次级债券来增强市场约束力，因为次级债券的持有人与政府监管者面临同样的风险敞口，从而形成两者在银行监管中的激励相容。

    8.2金融监管的基本原则及国际规则

    8.2.1金融监管的基本原则

    金融监管的总

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