，并负责监管和管理契约的执行情况。实际上，该理论认为政府监管是为了保护消费者利益而与生产者签订契约，并以此来监督生产者的行为。实践中通过政府与生产部门直接签约来保证消费者利益案例并不多见，而且政府通过与企业签约的形式来实施监管必然面临较高签约成本与事后成本。另外，社会契约论还忽略了利益集团对政府决策的作用和影响。

    8.1.3监管辩证论

    公共利益监管理论和监管经济理论都没有考虑监管者与被监管者之间的不断变化的关系，因而不能完全解释和预测监管问题。Kane在认识到这一不足后，运用黑格尔的辩证法，在经济监管理论的基础上建立了监管辩证论。该理论从动态的角度解释了监管过程中政治力量与经济力量相互作用的机制，认为监管是由利益集团自己要求的，需求的存在产生了政府或政治团体供给监管的激励。虽然被监管集团首先要求监管，但监管实施的效率和达到目标的程度，随着环境的变化、目标的冲突、金融机构不遵守监管行为的不可检验xìng等原因而较难达到。从微观经济的角度来看，金融机构受到技术、市场和监管的制约，这些因素发生任何变化将导致重新的最优化过程，所以金融机构的行为会随着上述困素的变化而适时做出反应，形成下列辩证的监管过程：监管、逃避和监管改革，改变的监管形势迫使金融机构做出另一个逃避监管的反应，监管部门则再进行监管改革，实施新的监管，这一不断循环的过程被称为再监管过程或逃避再监管过程。由于逃避监管导致了金融机构对要素服务、组织结构的需求变化，而监管的产生过程总是滞后于逃避监管的行为，因而监管的供给总是缺乏效率的或是不足的。为了解决该方面的不足，Kane又提出了监管者竞争理论，即通过引入监管机构之间的竞争机制，来消除监管供给不足和低效率的问题。监管辩证理论虽然从动态的角度阐明了监管过程中监管与被监管者之间的辩证关系，也很好地解释了金融创新与监管jiāo替的动态过程，但没有能够全面解释和预测监管的效应，并且首先由被监管者要求监管、再由监管需求产生监管供给的假设能否成立，仍存在较大的争论。

    8.1.4监管理论的新进展：资本监管与市场纪律

    进入20世纪80年代，金融的全球化、自由化及其创新浪潮，使建立于30年代的金融监管体系和安全网越来越不能适应金融业发展的需要，暴露出许多致命的弱点，造成了严重的监管失灵。美国等西方发达国家的银行监管也更加注重以资本充足要求和资产业务管制为核心的监管体系的完善。与此同时，理论界的研究重点也开始转向银行资本监管的有效xìng及其改进等方面的研究，并且普遍认识到加强市场纪律对提高监管效率的重要作用，对如何运用市场约束改造传统监管体系进行了广泛而深入的研究。

    资本监管的有效xìng和中央银行的自利监管

    资本监管基本上分为金融机构的资产业务限制和最低资本充足率要求两个层面。但是，资产业务的管制，不但没有达到监管的初衷，反而在付出了较高的监管成本后增加了金融机构的经营风险和整个金融体系的系统风险，并且金融机构可以通过各种金融工具的创新绕过管制，使资产管制失效。

    最低资本充足率的监管开始于美国70年代的CAMEL风险管理体系，而1988年《巴塞尔协议》的推出，使最低资本充足率要求成为了主要市场经济国家银行监管的主要工具，同时资本充足xìng监管的有效xìng及其相关问题也成为了理论界研究的热点。当前对于该领域的理论研究可分为两个分支：一是以Merton的将存款保险作为期权的定价模型为基础的资本风险监管有效xìng研究；二是以Keeley的银行特许权价值模型为基础的

『加入书签，方便阅读』