数上升十倍、百倍，运输

    成本也大大降低了，使产品市场扩展到全世界，让我们的收入增长许多。越洋电话、email、

    互联网技术就更不用说了，这些不仅使世界变得很小，也大大增加了人类生产力，使经济发

    展上升到全新的高度。由此我们很容易看到信息和jiāo通技术对人类的贡献，对GDP的贡献

    是多么的巨大。那么金融技术呢？似乎我们都不曾想过这个问题。

    按照我们熟悉的政治经济学，只有劳动才创造价值。我们中国人的传统观念也如此，总

    觉得只有生产那些看得见摸得着的东西、制造实物，那才是真正在做事，在真正创造价值。

    我们说金融的作用是帮助对资源进行配置、对不同时期和不同境况的收入进行配置，也帮助

    不同人之间进行资源配置，这些当然是看不见、摸不着的贡献。因而，按照中国的传统观念，

    当你说“华尔街公司和我们这些研究金融、经济学的人也给社会创造关键的价值”时，这是

    我们中国人绝对不能理解、也不能够接受的。

    如果长此以往，研究金融、经济学的人在社会里就只好是二等公民或者三等公民了。我

    们怎么证明我们做的东西和那些搞工程、搞科学的人对社会做的贡献是可以相比的？要改变

    人们传统的观念可能是非常长的一个过程，但是我们不妨试一试。因此，我今天要讲的就是

    金融技术方面的变迁、创新和发展，给社会带来的影响实际上至少不应该低于电脑和科学技

    术能给社会带来的贡献。

    金融技术对个人生活的意义

    我们先来看看金融技术发展对生活、对个人和家庭的实际影响可能是什么。有意思的是，

    过去这些年当人们讲到证券市场发展的重要xìng时，绝大多数都是围绕着企业融资来讲的、是

    围绕着宏观经济增长来讨论的。也就是说，我们的观点是：为了企业的发展，我们必须去发

    展金融和资本市场。但我要讲的是，抛开金融发展对企业、对整体经济本身的影响不管，那

    怕只是针对老百姓的生活，金融发展也是非常重要的。

    以住房按揭贷款（mortgage loans）为例，这个金融品种虽然看起来简单，但对老百姓

    一辈子的生活幸福是影响非常、非常大的。为理解这一点，我们大致可把一个人的财富分为

    两部分，一部分是流动xìng资产，比如存款、房地产和股票；另一部分是人力资本（human

    capital），就是未来工资和其它收入流的总折现值。但这两者是有差别的。举一个简单的例

    子：张三今年28岁，今天拿到金融博士，假设他拿到金融博士后找到一份好工作，未来30

    年里每年的收入预期为10万。这些未来收入的折现总值就是张三的人力资本。假设折现后

    他的人力资本一共为200万元，那么即使张三今天没有流动xìng资产，他今天拥有的人力资本

    财富是200万，他应该觉得已经很富有了。但，问题是这个财富毕竟是不能马上花的，如果

    没有金融技术的帮助，对张三来说他依旧会感到很穷。

    第56节：发展金融是中国的唯一出路(2)

    有了金融市场和证券市场，有了金融工具的帮助，这200万的人力资本不仅能让张三心

    理上感到很富，而且这200万财富中至少有一部分是他今天就能花的。住房抵押贷款正是这

    样一种工具。如果没有住房按

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