改善价值jiāo易的明显的方法，即永远不要在行情跌落时买进价值被低估的股票。例如，如果你发现一只股票的卖价只是其清算价值的70％，你不一定在第二天就买进。是的，它是很便宜，但是之所以便宜，是因为人们由于各种各样的原因在抛售它。这种争相抛售的局面将有可能持续一段时间，而且其价值今天被低估了，并不意味着在2~3个月后，它不会被低估得更厉害。

    正确的做法是，让股票自己证明自己。从市场中得到的信息要表明下跌趋势已经结束，除非这种股票向我证明它是值得买的，否则我永远不会买一只价值股票。最起码，我要等它打下至少两个月的基础，也就是说它已经在同一价格范围内持续了两个月之久。最好是在我决定买之前，它已经在至少两个月的时间里都呈上涨趋势。对此，一位纯粹的价值投资者也许会感到困惑，他会说：“你本来可以以更便宜的价格得到它。”没错，但是我在2003年4月买这样的价值股票时，正是用了我所说的观念。如果提前买了，就很可能被套牢一年甚至更长的时间，一分钱赚不到。选择在于你自己，但是要记住，你jiāo易的仅仅是你有关市场的观点，必须确定你的观点是否有用。

    另外，如果采用让市场证明自己的观念，相对于那些做价值投资的大多数资

    《极点价值》就是一份集中关注发现这种价值推荐的业务通讯，你可以由以下网址获得：wwwstansberryresearchcom。这里并非推荐这份业务通讯，但它是本书后面部分要作为系统给予分析的业务通讯之一。

    产组合经理，你就会拥有巨大的优势。大头寸的资产组合经理可能会买进价值数百万美元的股票，他的大手笔会给股票价格带来深远的影响，因此，他不敢等到股票价格开始上涨。而如果只是买进少量的股票（10 000股以内），那么你就等得起，直到其价格开始上扬。实际上，在大机构投资者开始买进你已经发现的股票时，你的机会也就来了。

    3价值投资中无效的做法

    华尔街高薪聘请股票分析员来确定股票价值何时被低估了，这些分析员分析诸如公司将要推出的新产品，这些新产品的潜在市场以及这种产品的销售对公司下一年价格的影响等。他们对一摞摞的基本面数据进行筛选，以对未来收益进行预测。根据预测，他们可能就会说“这只股票的价值被低估了”或者“这只股票的价值被高估了”。

    以我作为jiāo易教练多年的经验，我还未曾听说这种方法被证明是有效的。大多数分析员只是就其分析的很多变量进行猜测，他们说是公司的官员对其撒了谎，但是即使公司官员没有撒谎，也仍然没有证据证明（在我看来）他们有关未来收益的预测就股票将来的表现而言，是多么有意义。因此如果你要我给出建议，我的建议是不要玩这种价值投资的游戏，它不是衡量价值的真正标准。 54波段jiāo易市场只在大概15％的时间里是有涨落趋势的，那么在其他85％的时间你做什么呢？你要么没法jiāo易，要么得找出一个在大多数市场上、大多数时间里管用的策略，波段jiāo易就是这样的策略之一。DR巴顿给我们的短期jiāo易研讨班上课（摆动jiāo易和日jiāo易），而且他使用波段jiāo易也有一段时间了，甚至还根据他所开发和测试的波段jiāo易技巧写了一些这方面的通讯报道。所以我认为他是写作这一部分的最佳人选。

    1DR巴顿：波段jiāo易

    jiāo易商和投资者经常对在大多数市场条件下都有效的方法感兴趣。波段jiāo易（也叫范围jiāo易）就是一种适用于绝大多数市场环境的策略。

    D.R.巴顿的联系电话：302-731-1551，或电子邮件：drba

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