，甚至看不见相互矛盾的例证。人类的大脑总是一下子就能看到寥寥几个很显眼的有效波动的例子，而回避或忽视那些系统无效的例子。例如，看到许多数据，你可能会发现图23中的模式随后有20％的时间出现了较大的波动，而其他时间没什么重大的变化。

    大多数人完全忽视相互矛盾的例证，尽管它是非常显著的。然而，连续亏损7~8次后，他们会突然开始关注jiāo易系统的有效xìng，而从来都不确定会发生多少次亏损。

    如果在20％的时间里出现的移动足够大的话，仍然是可以jiāo易的，但是你必须在其他80％的时间里小心止住损失，而这正好也说明了彩票倾向的重要xìng。如果只是关注模式，你也许就不会赚到钱。

    这种倾向的含义是指人们在市场中搜寻他们想要的和期望看到的东西，结果，大多数人都不是中xìng地看待市场，因此无法把握走势。相反，他们总是在搜寻他们期望看到的。

    6随机xìng倾向

    接下来的倾向以两种方式影响jiāo易系统的开发。首先，经济学家以及很多投资者倾向于认为市场是随机的价格是按照随机的可能而变动的；其次，如果

    Jack Schwager，“William Eckhardt：The Mathematician，”The New Market Wizards：Conversations with comrica’s TopTraders （New York：HarperCollins，1992），p114

    这种随机xìng存在的话，人们对它可能的含义做出的假定是错误的。

    人们喜欢选择最高点和最低点的原因之一是，他们认为市场能够并将会在任何时刻扭转走势。从根本上说，他们认为市场是随机的。的确，许多学者仍然持有市场是随机的这样的看法，但这种设想正确吗？即使是正确的，人们能够在这样一个市场中jiāo易吗？

    市场可能有随机xìng的特征，但这并不表明它就是随机的。例如，你可以利用随机数字生成器软件产生一系列的条形图。当你观察这些条形图时，它看起来就像条形图，但这正是一个表述倾向的例子，看起来像是随机的并不等于就是随机的。这种数据不像是市场数据，因为市场价格的分布有两个极端的尾部，这是你无法根据呈正态随机分布的价格预测出来的。为什么呢？你观察一下市场数据，会发现样本的波动xìng随着数据的增加变得越来越大。在标准普尔指数期货合约问世后的10年间，1987年10月19日标准普尔指数下跌了80点，这是很难根据一个随机数字系列预测到的。这种事情可能10 000年才出现一次，但它就在现实生活中发生了，而且，它还发生第二次。1997年10月27日，标准普尔指数又下跌了70点，第二天，它的变化幅度是87点。类似地，在2000年和2002年间，纳斯达克也出现了几次一天内大幅度下跌的情形。

    市场价格分布的方差往往会无穷大，或几近无穷大，这一事实表明：超乎你想象力的更极端的情形可能行将发生。因此，任何由此推出的风险都将被大大地低估，而且不幸的是，大多数人在市场中承受了太多的风险。像汤姆巴索这样的市场奇才声称：在一个头寸上承担的风险高达资本的3％，你简直就是一个“qiāng手”。可见大多数人就其承担的风险而言的确是太疯狂了。

    即使市场是随机的，人们也没有理解随机的含义。如果在一个随机序列中出现了一个长期趋势，人们就认为它不是随机的。他们发明了一些理论，说它不是一个随机序列中的一个长期趋势，而是别的什么东西，这种现象来自于我们认为世界万物都是可

『加入书签，方便阅读』